Los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Ether (ETH) no han logrado captar la misma atención que sus contrapartes de Bitcoin (BTC), lo que ha generado desilusión entre los inversionistas. Aunque era una tarea difícil igualar el éxito de los productos de Bitcoin, que han sido inmensamente populares, los ETF de Ether enfrentan varios desafíos. Entre estos se encuentran la falta de rendimiento por staking en los ETF y las dificultades para comercializar Ethereum a los inversores. A continuación, analizaremos por qué los ETF de Ether no han tenido el mismo desempeño que los de Bitcoin.
Los flujos de entrada en los ETF no han sido los esperados
Es importante destacar que los ETF de Ether solo parecen tener un desempeño deficiente en comparación con los de Bitcoin. Los productos basados en Bitcoin han roto récords históricos, convirtiéndose en los ETF más exitosos hasta la fecha. Por ejemplo, los ETF de Bitcoin lanzados por BlackRock y Fidelity, bajo los símbolos IBIT y FBTC respectivamente, lograron atraer $4.2 mil millones y $3.5 mil millones en activos durante sus primeros 30 días, superando el récord anterior de BlackRock’s Climate Conscious Fund, que acumuló $2.2 mil millones en su primer mes en agosto de 2023.
Aunque los ETF de Ether no han replicado estos resultados tan impactantes, tres de ellos se encuentran entre los 25 ETF de mejor desempeño del año. El ETF de BlackRock (ETHE), el de Fidelity (FBTC) y el de Bitwise (ETHW) han logrado captar casi $1 mil millones, $367 millones y $239 millones en activos respectivamente, lo cual no está mal para fondos que solo llevan dos meses y medio operando. Sin embargo, el problema radica en que el ETF de Grayscale (ETHE), que fue convertido de un fideicomiso de Ether a un ETF, ha sufrido importantes salidas de capital, lo que ha afectado el rendimiento general de los ETF de Ether.
Desde su conversión en julio, ETHE ha experimentado más de $3 mil millones en salidas netas, lo que ha opacado el desempeño positivo de otros fondos. Esta situación se asemeja a lo que ocurrió con el ETF de Bitcoin de Grayscale (GBTC), que también experimentó grandes salidas tras su conversión a ETF, aunque en este caso, los ETF de Bitcoin de BlackRock y Fidelity lograron compensar las pérdidas.
Falta de rendimiento por staking y costos asociados
Uno de los mayores desafíos que enfrentan los ETF de Ether es la falta de exposición al rendimiento por staking. A diferencia de Bitcoin, que no permite staking, los inversionistas pueden bloquear sus Ether en la red Ethereum y obtener un rendimiento de aproximadamente 3.5%. Sin embargo, los ETF de Ether actuales no permiten esta opción, lo que significa que los inversionistas no solo pierden este rendimiento adicional, sino que además deben pagar comisiones de administración que varían entre el 0.15% y el 2.5%.
Este escenario genera que muchos inversionistas, especialmente aquellos más experimentados en el mercado cripto, opten por otras formas de mantener Ether. Si un administrador de fondos tiene un entendimiento básico del mercado de criptomonedas, probablemente preferirá comprar directamente Ether y hacer staking, en lugar de invertir en un ETF que no ofrece este rendimiento adicional.
Según Adam Morgan McCarthy, analista de la firma de datos cripto Kaiko Research, “si eres un gestor de fondos competente con un conocimiento básico del mercado cripto, ¿por qué comprarías un ETF de Ether en este momento? Puedes comprar el activo subyacente y hacer staking con el mismo proveedor a cambio de algún rendimiento».
Dificultades para comercializar Ethereum a los inversores
Otra barrera importante para el éxito de los ETF de Ether es que puede ser difícil para algunos inversores entender el caso de uso principal de Ethereum. Mientras que Bitcoin fue creado con un suministro limitado de 21 millones de unidades, lo que lo convierte en una reserva de valor fácil de comprender y una posible protección contra la inflación, Ethereum tiene un enfoque mucho más complejo.
Ethereum es una plataforma de contratos inteligentes descentralizada y de código abierto, diseñada para albergar una gran variedad de aplicaciones descentralizadas. Explicar cómo esta tecnología, y específicamente el token Ether, puede aumentar su valor a largo plazo no es una tarea sencilla, y esto se convierte en un desafío a la hora de comercializar los ETF de Ether a inversores tradicionales.
Eric Balchunas, analista de ETF de Bloomberg Intelligence, afirmó que uno de los desafíos para que los ETF de Ether penetren en el mercado tradicional de inversiones es sintetizar su propósito en una frase simple y comprensible. Adam Morgan McCarthy también reconoció que Ethereum es “un poco más complejo de transmitir a las personas; no está diseñado para explicarse en un pitch de ascensor”.
Este factor ha llevado a fondos como Bitwise a lanzar campañas educativas para destacar los beneficios tecnológicos de Ethereum, con la esperanza de que a medida que los inversores aprendan más sobre las aplicaciones de Ethereum, como las finanzas descentralizadas (DeFi) y la tokenización, se incremente su adopción.
Precio de ETH y valoración poco atractiva
Por último, el rendimiento de precio de Ether en sí ha sido otro factor que ha frenado el entusiasmo por los ETF. Mientras que el precio de Bitcoin ha subido un 42% en lo que va del año, el valor de Ether solo ha aumentado un 4%. Esta diferencia en el rendimiento de precios ha desalentado a los inversores minoristas, que tienden a basar sus decisiones en las emociones del mercado y el temor de perderse una oportunidad.
Además, algunos inversores tradicionales consideran que Ether está sobrevalorado. Con una capitalización de mercado de aproximadamente $290 mil millones, Ether ya tiene un valor más alto que la mayoría de los bancos mundiales, como Bank of America o JPMorgan Chase. Comparado con las acciones tecnológicas, su valoración también parece elevada, lo que puede hacer que algunos inversores duden en entrar al mercado de ETF de Ether en este momento.
En resumen, los ETF de Ether han tenido un desempeño inferior debido a la falta de rendimiento por staking, dificultades en su comercialización, el débil rendimiento de precio de ETH y la percepción de que su valoración es demasiado alta. A medida que el mercado cripto y los productos asociados sigan evolucionando, será interesante ver si estos obstáculos se pueden superar.
